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嘉凯城:期待公司二次转型

发布时间:2013-04-26    研究机构:宏源证券

销售符合预期,资金回笼加速。2012 年,公司实现合同销售面积44.6万平方米,合同销售金额78.2 亿元,回笼资金66.1 亿元。实际建设工程项目13 个,施工面积 196.5 万平方米,2012 年新开工项目6 个,新开工面积75.6 万平方米;完成交付项目 5 个,交付面积27.3 万平方米。2013 年,公司计划实现合同销售面积40 万平方米,合同销售金额75 亿元。

毛利率和 ROE 均有所下滑。房地产销售毛利率为35.49%,较11 年下降6.86 %,毛利润下降的主要原因在于公司下调销售价格。此外,公司净资产收益率为2.67%,下滑2.41%。

财务结构改善。截至2012 年末,公司持有货币资金31.65 亿元,占总资产比为11.18%,而11 年末占比为8.24%。短期借款25.18 亿元,占总资产比为8.89%,11 年末占比为14.93%,而长期借款占总资产比由11 年末的29.34%下降至18.88%。公司预收账款由11 年底的18.22 亿元增长至34.28 亿元,为未来的业绩体现奠定了良好基础。

公司经营计划。公司计划大力发展体验式消费型城镇商业资产管理业务,建设好长三角三个城镇商业运营的平台公司,2013 年拓展城镇商业项目不低于5 个样板店。

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