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嘉凯城:12年中期将成为公司业绩拐点

发布时间:2012-07-03    研究机构:财通证券

投资建议

公司项目中有85.2%分布于限购区域,产品主要定位中高端市场,此前受政策调控影响较大,销售不够理想,影响了公司项目结算进度。在政策放松、市场回暖时,业绩具有较大弹性,估值的改善也将更为明显。12年公司中报预告每股收益-0.19元。由于上海中凯城市之光将于12、13年陆续进入结算期,项目如果能顺利去化,将保障公司未来2年的业绩。12年中报或将成为公司业绩最差的时期。我们预计公司12、13、14年EPS分别为0.23、0.32、0.40,对应PE分别为17X、12X、10X,公司RNAV7.6元/股,目前股价相对于RNAV折价率高达52%,我们维持公司增持评级。

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